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叶檀经济陷入流动性陷阱货币宽松无用

发布时间:2021-01-25 16:31:48 阅读: 来源:贴片机厂家

叶檀:经济陷入流动性陷阱 货币宽松无用

陡然上升的银行间拆借利率,5月份的贸易数据,以及忽上忽下的人民币汇率,将倒逼央行实行宽松的货币政策?央行不应惧怕外界的压力,稳定的货币政策不能放松。  中国经济结构转型艰难,是体制下红利逐渐消失的结果。此时需要的是体制性改革,而非大规模释放货币。  流动性陷阱理论来自于天才经济学家凯恩斯,近几年经过美国经济学家克鲁格曼的发扬光大,日本泡沫崩溃后的刺激政策、金融危机之后的货币宽松,给流动性陷阱提供了最好的注脚。一旦出现流动性陷阱,无论央行发行多少货币,也无法刺激企业增加投资。这从日本10年来投资、工资的同步下降可见一斑。走出流动性陷阱的传统方式是依赖财政政策。美国次贷危机后,走出流动性困境的办法是央行通过量化宽松的办法,创造通胀预期,强迫公众投资。从日本与东南亚的经验来看,由于生产效率的下降,宽松的货币政策没有起到刺激作用。在东南亚金融危机之前,克鲁格曼有详尽的研究,说明东南亚的高负债与全要素生产率下降并存,债务危机不可避免。  如果再推出宽松的货币,按照我国目前的权力与信用排行,大型国企与地方投融资平台将得到更多的资金,而其他资金将流向资本与货币市场。至于华尔街唱空人民币,不必过于担心。华尔街的大鳄们要意识到,他们在与手握3万亿美元储备的更大的大鳄作战。人民币汇率彻底市场化了吗?连瑞郎、日元都没有市场化,还在央行的掌控之中。  如果央行禁受不住压力,放松货币,房价将进一步上涨,中国经济结构会进一步恶化,在流动性陷阱中陷得更深。

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