5月走弱 “克强指数”创下了年内新低

继5月疲软的宏观经济数据发布后，海通证券本月发布的由工业用电量、铁路货运量、银行中长期贷款三大权重构成的“克强指数”也创下了年内新低。

官方数据显示，5月份工业用电量3223亿千瓦时，同比增速为4.67%，比上月7.66%的增速大幅下滑；中长期贷款5月为386252.52亿元，比上月增长约3524.34亿元，在年内呈现缓步增长的态势。

此外，1~5月，铁路货运总发送量完成32178万吨，全国铁路日均装车数较上年减少5309辆，同比各减少3.1%，再创今年新低。其中，煤炭运量完成18729万吨，石油运量完成1111万吨，粮食运量完成773万吨，化肥及农药运量完成621万吨。

海通证券认为，构成“克强指数”的三大指标中，工业用电量和铁路货运量增速下滑，而中长贷余额增速基本持平，显示出工业企业开工需求孱弱。

与“克强指数”相对应，中国5月工业增速微幅下降至9.2%，其中发电量等工业品产品增速跌多涨少，也显示宏观经济增速孱弱。

此外，刚发布的汇丰PMI由上月49.2降至本月48.3，继续处于荣枯线之下，其中新订单指数、新出口订单均出现回落，反映内需疲弱外需变差。海通证券的分析师高远和姜超认为，6月以来发电和耗煤增速滑落，挖掘机使用情况有所恶化，一旦基建地产投资增速回落，将提升经济失速风险。

从上半年开始，中国经济走势就一路放缓，但政府却没有如以往一般出手援救。中国银行间市场资金从今年5月下旬起开始出现紧张迹象。

种种迹象显示，中央政府可能已经一致表达了容忍更低经济增长率、提前解决金融风险的态度，并希望市场和地方放弃中央再出手的幻想。