高端白酒已成外资基金首选老外何以懂酒香

彭博称，外资基金看好中国消费需求持续增长，其中，贵州茅台(600519)已经成为外资基金最受青睐的价值型股票。

该报道援引亨德森全球投资（Henderson Global Investors）组合投资经理Charlie Awdry称，我们老外青睐的中国股票种类比较类似，包括茅台(600519)，这一点并不奇怪。我们观察中国经济，此刻需求最强劲的就是消费。随着城市化进程持续和可支配收入的增加，我们相信消费是最有活力的板块。

国内的反腐运动起初对贵州茅台的股价造成一定利空影响。该报道援引Waddell & Reed Financial Inc分析师Zoey Zuo评论称，反腐运动中，该品牌产品价格大幅下降令其后续在市场上产生更广泛的吸引力。

事实确实如此。

平安证券在报告中提及，2012年三公（消费限制）砍掉高端白酒约50%需求，茅台酒销量逆市连年增长。这是由于价格下跌释放了此前积累的渠道和品牌势能，客户结构迅速从政务转向商务、个人，渠道从2011年末约1900家增至2015 年超2700 家，茅台酒2015年销量超 2万吨，比2012年销量接近翻倍。

彭博援引财富里昂证券指出，在反腐运动之前，三分之一高端茅台酒的消费群都是中国官员。歐洲著名基金公司Comgest大中华区主管Baijing Yu称，其中一种产品已经从2000元降价至950元。

这个价差是由经销商来承担的，而不是由制酒公司。

观察茅台酒股价走势，反腐开始于2013年，股价震荡下行持续一年。但在反腐高峰2014-2015年期间，该公司股价一度从2014年低点反弹逾130%至276元。后在去年股灾期间出现大幅下调，现恢复震荡上行趋势。

Yu称，茅台酒是品牌认知度高的本土酒企，目前的估值较过去明显有所修复。我们相信即使是根据现在的股价，依然有增持价值。我们已经购入了贵州茅台公司相当比例的股份。

彭博数据显示，贵州茅台公司市盈率为18.3倍。而国内上市的制酒公司平均市盈率为27倍。全球上市酒业的平均市盈率为21.4倍。

Zoey Zuo预期，未来12个月中，贵州茅台的股价还将看到19%的涨幅。

不止外资基金，从去年年底至今，包括中信、平安、华泰等中资券商也纷纷给予贵州茅台增持的评级。

彭博在报道中指出，贵州茅台明天公布去年全年业绩表现，预期净收入增速为7%。

（责任编辑：李士英 HN071）

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